De SEC geeft platformen vijf jaar uitvrijding voor het handelen in getokeniseerde aandelen. Voor het eerst is er een expliciet juridisch kader voor aandelen-tokenen, enkele dagen nadat de Clarity Act in de Senaat faalde. De toezichthouder vult daarmee een gat dat het Congres zelf niet meer opvulde.

Waar gaat het om

Een platform dat aan de voorwaarden van de SEC voldoet, hoeft niet als officiële beurs te registreren en kan starten na een melding bij de toezichthouder. De platforms koppelen kopers en verkopers van aandelen-tokenen via geautomatiseerde matching en liquiditeitspools. De vijfjarige termijn is een vangnet: na afloop moet een nieuwe uitvrijding worden aangevraagd, of de handel valt terug op de reguliere beursregels.

Welke tokenen vallen binnen

Een token moet de houder dezelfde rechten geven als een gewoon aandeel: dividend en stemrecht. Synthetische producten en derivaten die geen eigendom bieden, vallen eruit. Ook kunnen uitgevers tegen de tokenisering van hun eigen aandelen stemmen. Dat sluit flink het offshore-aanbod uit dat vooral op derivaten draait.

Wat nu

De markt krijgt nu de eerste echte proeftijd voor on-chain aandelenhandel in de VS. Voor bitcoin is de directe impact beperkt, maar het signaal is niet mis: waar de wetgeving stopt, vult de toezichthouder bij. Bitcoin noteert 76.509 dollar, met 0,3 procent winst op de dag. De vraag is nu hoe snel platforms de uitvrijding oppakken of het een eenmalig politiek statement blijft.